复合交易系统操作手册：一份能照着执行的清单

前面几篇是实验记录——结论怎么来的、哪些被推翻、数字为什么不可移植。这一篇只讲怎么用：每天收盘后做什么、什么条件开仓、什么时候减仓、什么情况必须禁用某个过滤器。

规则全部来自四层验证（562500 五年、000905 同窗对照、000001/000905 二十一年全周期、18 标的随机横截面），可执行的参数一个不留空。如果你只想拿走能用的东西，读这一篇就够了。

0. 三条铁律（先接受，再用）

1. 仓位管理 > 信号确认。 同一信号只改仓位管理：收益中位 +4.5% → +7.9%~+17.4%，回撤中位 -23.8% → -17.9%~-21.7%（18 标的横截面）。而 N=¾ 的更强确认在所有样本上零增益。工程精力应花在仓位管理上，不是继续筛信号。

2. 择时能压回撤，但别把功劳算给信号。 "回撤优于持有 18/18"是事实——但置换检验（14 标的、500 次圆形移位，在场比例偏差 4.4e-04）显示：随机挑时机离场的中位回撤 -40.7%，比信号的 -43.7% 还浅，p_dd 均值 0.448；收益维度金叉与死叉的超额之差全部 |t| < 1.5。回撤变浅是"在场时间少"的机械结果，便宜的降仓位同样做得到。 接受"收益不一定赢、回撤确实变浅、但这不是 alpha"，才用得了这套系统。（对照实验）

3. 先判行情性质，再选策略。 收益冠军随行情轮换：震荡熊 = 冷却协议、完整周期 = 纯移动止损、单边上行 = 直接持有、低波债券 = 什么都别做。没有全天候冠军。

1. 第零步：这个标的配用这套系统吗

不是所有标的都值得跑择时。先看五年图，四类分法：

自查清单：上市 ≥ 1 年（指标需要预热）；日成交额够你进出；无频繁份额折算或大额分红——用单日跌幅分布核查，横截面里 15 个样本有 3 个带着折算假跳空，煤炭ETF 那根 -50.34% 不修的话，它整个"持有收益"是反的。

2. 每天收盘后做什么（流程总览）

选定标的 → 固定周期(日线为主) → 每日收盘后:
  ① 市场状态判定(regime) ── 趋势市 → 跑趋势层(④⑤)
  │                          震荡市 → 只考虑网格(⑦)
  │                          过渡   → 空仓观望，只出不进
  ② 信号状态(双确认多/空) ── 决定在场/离场
  ③ 持仓中: 三档阶梯止盈逐日维护(⑤) ── 止损只上不下
  ④ 触发止损/信号离场 → 冷却协议计时(5.2)
  每周: 复盘 regime 漂移 + 周线方向(网格准入用)

3. 市场状态判定（每天收盘后，指标全自动）

三条件计分，全指标无主观：

• 3/3 → 震荡市：趋势层不开新仓，网格层可启动
• 0/3 或 ADX ≥ 35 → 趋势市：+DI > -DI 为上行，反之下行，趋势层正常运转
• 其余 → 过渡态：只出不进，不加仓

周期纪律：先定周期再谈信号。 同一标的日线判趋势、分钟线判震荡是常态。本手册全部参数以日线标定；周线可做方向参考；分钟线信号过密（5 天 190 个信号），不用于本系统——零费率都跑输。

4. 信号系统：什么时候在场

默认配置：双确认 = MA5 > MA20 且 DIF > DEA（MACD 参数 12,26,9，券商口径）。

• 多头状态（昨日收盘判定）→ 今日开盘在场；任一失效 → 今日开盘离场
• 券商口径核对要点：EMA 递推初值 = 首日值、MACD 柱 × 2（东财/同花顺/通达信一致）
• 执行铁律：T 日收盘产生判定，T+1 日开盘成交。 任何"当日信号当日成交"的实现都有未来函数，历史成绩全部作废

预期管理：双确认在 18 标的横截面上收益中位仅 +4.5%——信号层本身不赚钱，它的作用是把持有的 -42.5% 中位回撤回压到 -23.8%，并给三档仓位管理提供入场流。别指望它选股。

简化选项：嫌复杂可用单指标 MA10x20（横截面收益中位 +8.7%，不输双确认），代价是回撤略深（-23.6%，最差 -61.7%）。

5. 仓位管理：三档阶梯（系统核心）

建仓拆 33% / 33% / 34% 三档，此后逐档处理：

止损位一旦上移永远不往下调。三档的出场价完全相同是正常现象，不是分批失效——判断规则只有一句：分批减仓只发生在止盈端，止损是账户级动作、不分级。

5.1 变体选择（唯一的"选型"决策）

选型证据：冷却协议在震荡熊修复 33.5pp 磨损（562500），但在全周期指数上垫底（错过止损后的大趋势）；纯移动止损相反。你判断不了的行情，选冷却——它的 Calmar 中位 0.25 全场第一，最差情形 -44.2% / -56.0% 双料最温和。

5.2 冷却协议（防"扫损 → 追回 → 再扫"）

止损离场计一次假突破：连续第 1 / 2 / 3 / 4+ 次 → 冷却 3 / 6 / 10 / 20 个交易日不入场；一轮盈利交易（factor > 1）后计数归零。三档纯移动止损变体不适用（无信号再入场）。

它是震荡市工具，也是本手册里唯一被数据明确支持"能修回收益"的组件——代价是在大牛市里让利。选哪个变体，就是在这两个数字之间表态。

6. 过滤器使用守则（负面清单为主）

实证结论：过滤器只救弱信号，对强信号几乎总是负贡献。 同一个过滤器装在趋势信号上是灾难，装在网格准入上是保险——价值取决于它拦的是什么，不取决于它是什么。

背离的正确位置——不属于买卖点，属于仓位管理：

• 底背离：入场参考标签（562500 上 5/5 信号源增强，冠军组合 +4.04% vs -0.15%）。但它出现在下跌末端、双确认出现在反弹确认后，时间上近乎互斥——只看，不当开关（升级成硬过滤器后 25 笔入场只剩 1 笔）
• 顶背离：随后的死叉多为假信号（顶背离后离场普遍更差，卖了之后平均还涨 0.96%）→ 处置是分批减仓 + 收紧止损，配合第二档触发，绝不单独清仓

7. 网格：现金管理工具，不是策略

定位修正：网格不是收益来源（18 标的收益中位 -0.5%），是回撤最浅的现金管理工具（回撤中位 -5.0%，最差 -14.4%，18/18 优于持有）。它死于单边下跌，不死于震荡——两个指数 21.8 年全周期上纯网格 -1.6% / -2.9%。

启用条件（必须同时满足）：

1. regime 三条件全过（震荡市）
2. 周线 MACD 多头（方向许可——唯一被反复验证为有效的过滤器用法）

参数（斐波那契递增）：单档间距 1, 1, 1.5, 2, 3, 5, 8, 13%（买 8 档 / 卖 7 档），每档 ⅛ 资金，卖出后基准价更新为卖价，连续 3 次同向触发 → 自我保护清仓。趋势回归（信号转多）时趋势优先：立即平网格，切回趋势层。

8. 风控红线

1. 回撤预算先行：选定变体前，确认自己扛得住其中位回撤（冷却 -17.9%、纯移 -21.7%）与最差情形（个股可到 -56%）。横截面最差值就是你的压力测试值
2. 禁止裸持有高波动权益（中位 -42.5%、最差 -73.0%），除非第 1 步已判定为长期上行资产
3. 费率预算：三档换手是裸信号的 1.3~2.4 倍。按单边 0.1%（佣金 + 价差 + 冲击）计，5 年多损耗 2~8pp。用场内 ETF、限价单，避开流动性差的标的
4. 切换系统不要用：趋势+网格切换在专项与横截面上均无增益（Calmar 中位 0.07 vs 冷却 0.25），复杂度买不来收益
5. 参数不调优：全部默认参数（MA 5/10/20、MACD 12/26/9、ADX 14、Donchian 20）在四层验证中通用。换参数 = 放弃全部证据基础，须重新走 panel 验证

9. 复盘与维护

• 每周：跑 analyze.py，看三处——市场状态判定（regime 是否漂移）、当前信号多空、背离预警（最近 10 根）
• 信号失效处理：连续假突破不用手动干预，冷却协议自动延长等待；一轮盈利后自动归零
• 变体切换：只在 regime 长期改变时考虑（如标的从震荡转单边趋势市满一个季度），不在回撤中途换规则
• 年度：用 panel.py --seed <新种子> 重抽横截面复核结论存活率；指标参数不动

10. 速查卡

默认配置（未知环境）
  信号      MA5>MA20 且 DIF>DEA（日线，T收盘判定 / T+1开盘执行）
  仓位      33/33/34 三档：+5%减1/3(止损→成本) +10%或顶背离再减(止损→一档价)
            第三档 MA20→MA10(浮盈10%)→MA5(浮盈20%) 移动止损，只上不下
  再入场    止损后冷却 3/6/10/20 日（按连续次数），盈利归零
  regime    ADX<25未上行 + 粘合<3% + Donchian区间内 = 震荡（只网格）
            0/3 或 ADX≥35 = 趋势（正常运转）
  网格      仅震荡市 + 周线MACD多头；斐波那契档距，1/8资金/档，3次同向自保
  红线      不裸持有 | 不给强信号加过滤器 | 不调参 | 扛得住-56%再上个股

复现命令（example/2026/10/21-1）
  .venv/bin/python fetch_data.py --symbol <代码> --period daily   # 数据+指标
  .venv/bin/python analyze.py --symbol <代码>                     # 七段报告
  .venv/bin/python panel.py --etfs 10 --stocks 5                  # 横截面验证

附录 A：证据基础

三档系列在横截面上全面压制裸信号（同信号只改仓位管理）；"双确认跑赢持有"仅 6/15，但"回撤优于持有"14~18/18——后者的功劳已被置换检验判给"在场时间少"（对照实验）。

附录 B：边界与失效条件（诚实清单）

1. 零费率回测：所有数字未扣成本；三档系列换手高，真实收益打折 2~8pp
2. 样本内选择：双确认冠军从 13 个组合中选出、冷却参数为设计预设；横截面中位数已部分修正，无法根除
3. 幸存者偏差：随机样本取自当前上市清单，窗口内退市标的缺席；个股结论系统性偏乐观
4. 单一市场：全部证据来自 A 股 2005-2026，未跨市场验证
5. ETF 口径：新浪不复权行情，债券类 ETF 分红会低估持有收益；份额折算跳空必须核查修复
6. 回撤归因已改判：随机离场 -40.7% 比信号 -43.7% 还浅，p_dd 0.448；收益维度 |t| < 1.5。仓位层（三档 vs 裸信号）尚未做等 exposure 的置换对照——它是唯一可能翻盘的活口，也是目前唯一没被同一把尺子量过的结论
7. 已知失效场景：单边上行资产持续跑输持有（正常，勿中途换规则）；慢熊 + 脉冲反弹个股上信号策略可比持有多亏（双确认最差 -62.2%，华锦股份 -45.0% vs 持有 -18.6%）——第 1 步的资产筛选就是防这个的

本手册为历史数据研究的整理，不构成投资建议。

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