有效资产管理
第一章 总论
想象一下，每年在你的个人养老金账户中存入 \(5000\) 元，或者直接交到你的手中，如果放入养老金账户中，需要进行掷硬币来决定收益（\(30\%\)）或亏损（\(10\%\)），直接交到你的手中将会有每年 \(3\%\) 的收益率。哪种方案更好一点？
这是一个简单的投资方案，你意识到掷硬币会产生两种可能的结果，每种结果都有相同的概率：
| 序号 | 结果 | 总收益率 |
|---|---|---|
| 1 | 正面 | \(30\%\) |
| 2 | 反面 | \(-10\%\) |
既然发生的概率相同，且在一个有代表性的两年实践中，这两种结果各会发生一次，你会发现自己的养老金会进行如下增长：
\[1.3*0.9=1.17\]
你在两年前所拥有的每 \(1\) 元到现在都变成了 \(1.17\) 块，精通数学的你计算出来掷硬币的年化收益率是 \(8.17\%\)，这明显比每年 \(3\%\) 的收益要高的多。当然你可能会遇到一连串的衰运让你得到的背面要比正面要多，但当你进行一些试算后，你会发现要想获得第一个选择的收益，需要得到最多 \(12\) 个正面和最少 \(23\) 个背面，这种倒霉的事情发生的概率实在太低。
所以我们得出了第一条规律：
在“安全的”货币市场账户和财政部债券以及“赌博性质的”普通股中进行选择。第二个选择提供了几乎确定无疑的更高回报，但这同样需要付出代价：存在很小的亏损概率，更重要的是每年都要经历令人痛苦的弗雷德叔叔的投掷硬币环节。但 \(3\%\) 的银行存款单的选择才是最让人恐惧的——你将注定贫穷地度过你的老年
第二章 风险和收益
- 风险和收益无论如何都是分不开的，不要期望在获得高收益的同时还能享有低风险，不要在厌恶低回报的同时还渴望资产具有安全性。
- 风险资产的持有期越长，遭受严重损失的概率就越低。
- 资产或投资组合的风险是可以度量的。最简便的方法是计算出各个时期收益的标准差。
- 那些不关注投资历史记录的人将会屡次犯错。人们应该仔细研究投资收益和风险的历史数据。存续期足够长（通常超过 20 年）的资产投资数据对预测该资产未来收益和风险很有帮助。此外估算由该资产组成的投资组合未来长期收益和风险也是可以实现的。